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行業新聞

年末瀝青成本分析以及年後行情展望

發布日期:2020-12-07 20:17 瀏覽次數:
1.成本端持續走強 對瀝青形成支撐

最近成本方的不斷加強,形成了對瀝青回收的成本支撐。最近原油價格上漲有幾個原因。一是美國大選結果逐漸明朗後,市場風險偏好反彈,美元持續下跌,對原油等大宗商品形成明顯支撐;二是產油國繼續釋放延遲增產信號,未來增產計劃極有可能推遲3-6個月;第三,最近在疫苗方麵經常出現積極的結果。許多公司的研究結果顯示,疫苗的有效率超過90%,進一步提振了市場情緒。但也不能忽視潛在的負麵因素,包括全球疫情持續發酵,阻礙原油需求複蘇。同時,庫欣原油庫存持續上升,將在一定程度上打壓美國原油,製約油價整體上行高度。

瀝青回收

2.煉油廠的運轉率較低,但供應充足
11月以來,國內煉油廠開車負荷已從曆史高位回落,但整體開車水平仍高於60%,處於曆史高位區間。隨著疫情的緩解,今年3月以來,國內瀝青產量不斷上升。10月份,每月瀝青產量達到348.3萬噸,創曆史新高。今年1-10月,國內瀝青產量同比增長26%。從11月份國內瀝青生產進度來看,仍高達336.5萬噸。在未來需求逐漸減弱的背景下,供應方有望保持充足。
今年第二季度以來,國內瀝青供應的改善一方麵源於需求的增加,另一方麵源於瀝青生產的高利潤。第二季度,隨著國內各行業恢複生產和複工的推動,對瀝青碼頭的需求也有所恢複。同時,在低價位,下遊庫存需求大幅增加,瀝青需求持續改善。今年以來,國內瀝青生產利潤不斷上升,進一步提升了煉油廠的生產意願。4月底,國內瀝青煉廠綜合生產利潤高達900元/噸。雖然5月後瀝青生產利潤隨著油價上漲有所萎縮,但與其他產品相比,瀝青生產利潤仍然可觀。
3.瀝青麵臨積聚的壓力
國內瀝青庫存包括煉廠庫存和社會庫存。煉廠庫存水平是煉廠價格調整的驅動力,而社會庫存水平往往反映終端市場對上遊供給的消化能力。2020年第一季度,受疫情影響,國內瀝青庫存繼續增長,高於同期曆史水平。但隨著第二季度需求回升,第三季度瀝青庫存在高供應量的影響下有所下降。雖然9月後有所下降,但仍遠高於同期曆史水平。在這種影響下,9月後國內瀝青價格也受到明顯打壓,目前瀝青價格繼續下跌。目前,瀝青倉庫和工廠倉庫的庫存高於同期曆史水平。然而,在瀝青供應維護量高、逐漸弱化的情況下,瀝青點仍然麵臨著堆積倉的壓力。
4.瀝青隻需要弱化,注意冬儲後期
今年,在宏觀經濟疫情的巨大影響下,基礎設施作為反周期調整工具得到了政府資金的支持。特別是今年地方政府專項債券預期發行量創曆史新高,同時發行時間提前,以基礎設施為主,有效支撐了公路項目建設。但在今年供大於求的情況下,對瀝青的需求仍然不足,特別是11月份以後,北方地區氣溫逐漸下降,瀝青隻是需要收縮,而南方地區需求一般,所以貿易商主動去倉庫,主要是按需采購。未來對瀝青的剛性需求會逐漸減弱,需要注意後期瀝青的冬季儲存。就目前的價格而言,它無法吸引貿易商的冬季儲存。但當成本方繼續上漲時,短期內瀝青現貨價格仍有支撐,很難達到交易者的心理價位。
5.瀝青預計將在交付日期附近逐漸恢複
近期回收瀝青期貨2012合約臨近交割,現貨價格仍在上漲。經過本周初的大幅上漲,基差進一步拉大。目前瀝青基價已達到近300元/噸,銷售發貨仍有盈利,現貨供應充足,尤其是倉單倉單登記期短。所以預計2012年瀝青期貨合約的倉位在進入交割月份前會逐漸移動,目前的矛盾有望得到解決,目前的價格會逐漸回歸。



 

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